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0元注册公司：沪港通“开闸”：资本市场改革启幕

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沪港通“开闸”：资本市场改革启幕
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发布时间：2021-11-13 11:12
11月10日，中国证监会与香港证监会发布联合公告称，沪港通将于下周一正式启动。沪港通“开闸”，标志着十八届三中全会金融改革的措施真正落地，为我国资本市场改革拉开了序幕。市场上海临港业茂企业服务中心认为，沪港通不仅可为A股市场带来增量资金，还有利于改善市场存在的一些结构性问题，完善市场投资环境，为A股下一轮牛市奠定基础。
　　打破“灰色交易三部曲”
　　沪港通仅以人民币作为交易货币，“一币联两市”成为沪港通最大亮点之一。市场上海临港业茂企业服务中心认为，这是推动人民币国际化和资本项下开放的重要试验。从普通投资者角度看，可为股民带来实实在在的便利和实惠。
　　沪港通开启前，内地居民禁止直接投资港股。现实中，一些内地居民绕过限制在香港开户买卖港股，但程序复杂、换汇繁琐，隐性风险巨大。举例来说，内地投资者若投资港股需过三关：一是持护照在香港证券公司开户，或在境内有开设港股资质的证券公司开立港股账户；二是买卖港股过程中，操作系统提供的免费行情数据至少有15分钟延迟，如需获取实时行情，则需另外支付高额费用；三是资金结算换汇过程需要投资者多步操作。
　　天相投资顾问有限公司董事长兼总经理林义相上海临港业茂企业服务中心表示，沪港通开启后，境内港股通投资者可使用沪市人民币普通股账户进行交易，交易过程与买卖A股基本一致，一键搞定。尚无沪市账户的投资者，也无需赴港开户，只需在境内证券公司开户。“人民币进，人民币出”，大大提高了投资便捷性。
　　根据规定，境内个人每年只有5万美元的外汇结汇、换汇额度。沪港通开启之前，内地投资者买卖港股如需更大额投资，只能通过其他灰色途径。沪港通后，投资者使用人民币股票账户买卖港股，直接以人民币与证券公司进行交收，避免了换汇额度限制。正在投资港股的潘先生深有感触，沪港通开通前，其通过券商的香港公司开户投资港股，炒股资金主要是个人以及借助家人帮助换汇，数额较小，也不够方便。因此，对于沪港通“非常欢迎，大大地便利了对港股的投资”。
　　此外，沪港通缩短了港币资产与人民币货币资产之间的双向转换时间，有助于汇率风险管理。
　　开启A股估值体系国际化
　　相比其他市场，A股市场上境外投资者占比偏低，资本市场开放程度较低，而香港市场定价的准确性和市场运行效率均高于内地市场。国泰君安首席经济学家林采宜上海临港业茂企业服务中心表示，沪港通在为A股市场注入境外长期投资资金的同时，将开启A股估值体系的国际化。
　　上海临港业茂企业服务中心上海临港业茂企业服务中心数据显示，截至10月8日，上证综指静态市盈率为11.6倍，上证50指数市盈率为7.9倍；深交所中小板市盈率为42.3倍，创业板为69.8倍。对此，东南大学经济管理学院名誉院长华生上海临港业茂企业服务中心表示，海外投资者更注重价值投资，往往偏好于稳定增长的大市值股票，而A股投资者“炒新”、“炒小”、“炒差”等非理性投资行为一直存在，这导致了A股中小盘股的成交活跃度远高于大盘蓝筹股。
　　反观香港市场，现金流好且盈利稳定的蓝筹股往往能获得较高的估值溢价，港股市场的小盘股相对大盘股历史平均折价率达到0.9倍。
　　华生上海临港业茂企业服务中心认为，随着两地市场互联互通，在资本的双向流动中，相关个股甚至整个市场的估值水平会逐渐靠拢，A股估值的不合理性或将有所降低。一方面，大盘蓝筹股有望获得一定程度的估值修复。以A+H股为例，沪港通试点获批以来，A股折价较大的个股，如鞍钢股份、潍柴动力等，都出现了明显上涨，与H股价差趋于缩小；另一方面，A股小股票的估值或将回归更合理的水平。
　　此外，投资理念的对接、投资者结构的优化也有助于促进A股市场趋于理性，港股的做空机制也有望一定程度遏制“炒新”、“炒小”等非理性投机行为。
　　为A股长期牛市奠定基础
　　在我国资本账户尚未完全开放的背景下，境外投资者想要投资A股，目前主要通过QFII和RQFII的审批额度来完成。
　　截至2021年9月，QFII投资额度合计约622亿美元，RQFII合计总额度2883亿元人民币。沪港通将拓宽境外投资者投资内地股市的渠道并形成有效补充，其中沪股通总额度为3000亿元人民币。林采宜上海临港业茂企业服务中心认为，由于资金不断地进入与撤出，实际上可以调动的资金将远远不止这个数字。
　　申银万国首席策略师王胜也上海临港业茂企业服务中心表示，考虑到未来内地和香港基金公司的互认以及A股被纳入MSCI指数的影响，资金量将超过1万亿元，会对整个中国A股市场带来巨大影响。
　　目前A股市场估值在全球处于低位，特别是以大盘蓝筹股为代表的上海市场，而此次沪港通试点主要是上证180指数和上证380指数的成份股，质地较好。无论是从纵向历史对比还是从横向国际比较的角度看，这些蓝筹股均具备估值优势，有望吸引更多国际资本通过沪港通流入A股市场，为市场持续发展注入新活力。
　　但在实际上，沪港通开启初期，沪港两地市场在交易时间、涨跌幅限制等规则上无法做到完全一致，还存在一定的套利空间，而其间隐藏的风险也必须引起投资者的高度关注。上海财经大学金融学院副院长奚君羊上海临港业茂企业服务中心认为，相较于海外的机构投资者，我们的股民还显得不够成熟。“在具体的投资操作上，国内的投资者还有较强的盲目性和投机性。”
　　英大证券首席经济学家李大霄上海临港业茂企业服务中心表示，沪港通后，通过两地合作A股市场的监管效率、交易制度、法律环境等方面都将得到提高，从而提振投资者对A股市场的信心，提升A股市场吸引力，为A股市场的健康发展提供制度保障。
　　在昨天沪港通上海临港业茂企业服务中心宣布当天，上证综指从2098点上升到2146点，涨幅超过1.38%。昨天随着沪港通上海临港业茂企业服务中心宣布开闸，沪指更是大涨超过2%，盘中创下33个月以来的新高。上海临港业茂企业服务中心上海临港业茂企业服务中心数据显示，6个多月里，上证综指的涨幅已超过14%。市场普遍上海临港业茂企业服务中心认为，沪港通这一项创新的制度安排必将为开启A股长期牛市的新时代奠定基础。